Mflour (Malaysia Four Mill Berhad) 3662

 Mflour一间值得买进的消费公司。公司established于1961年，公司主要的生意是从事小麦加工以及销售（面粉生产），以及谷物和其他相关的产品。该公司还涉及到生产和销售动物饲料及相关原材料;购买和家禽转售的订单农业;加工及销售家禽产品;养殖和销售鸡苗和鸡蛋;和家禽养成农场，培训和研究中心，以及出租物业的经营。Mflour是一间马来西亚第二大的面粉生产商，在越南则是第一大的面粉生产商（占公司26%的盈利）。面粉业务占有公司盈利的60多%，而且集团不停的扩张公司在市场上的地位，近年来马不停蹄的增加和提高公司的生产能力来符合或满足庞大的市场需求。我们可以看到公司毫不犹豫地下重本去增加Malaysia以及Vietnam的生产线，的确它的效应是很明显的产生了正面的画面。在近年来公司也通过联营的方式进军印尼这个庞大比我们大几倍的新兴市场设厂，成立了印尼PT BUNGA SARI的品牌来扩张在印尼的面粉业务，印尼的业务预测将会在今年2014年的第三业绩开始贡献公司的盈利，这的确值得我们关注。
为什么我们要买进这公司，有什么理由要持有它，而它会有怎样的市场潜能呢！让我们来看看以下的几个因素：

1．Population（人口）
对于我来说消费股是非常依靠POPULATION MARKET （人口），在经济上最大的主角就是人口，一个国家到一间小公司的成功以及失败完全是和人口有着密切的关系，因为人口永远是支掌着一个经济，国家以及一个产品的主要因素，Mflour的确在人口上的因素占了很大的优势，亚洲的确是一个非常庞大的面粉使用市场，几乎每个亚洲人每一天都会吃到以面粉制作出的食品：面包，糕点，面条，印度煎饼（roti  canai）等等。它的产品是永远不会消失，除非人类再也不存在了。再加上，亚洲的人口收入大多数都比较处于中下水平，所以面粉是我们这些平民的主要食品，没了它我们要如何活T.T.。人口不停的上涨，这的确给Mflour带来无量的上涨空间，这我们可以通过公司在这几年的turnover来证明它的上涨实力：2009 年的turnover RM1,201,053,000 完美的上涨到2013年的RM2,306,038,000差不多上涨了100%，这完全是人口的需求上涨而增加的，它不是好像其他接工程的公司这样通过得到别人给以PROJECT来刺激本身的Turnover，有工程是就好,没工程就不好，所以MFLOUR的TURNOVER 生意量是永远不会停止上涨，人口一直不停的上涨。我找不到理由它会停止上涨，什么见顶或者没上涨空间的理由。

2. Economies of scale (规模经济)
MFLOUR一间比起其他同行来说，它的确拥有经济模式的大公司。所谓的规模经济就是公司不停的提高本身的生产力或是大量的生产来降低公司的生产成本，这样可以提高公司的盈利以及大大提高公司在那领域的竞争能力。MCDonalds公司就是全球拥有最大的规模经济，它就是最好的SAMPLE。就我拿个Example来说：MCDonalds通过7年的研究终于研发出MCnuggets这品牌，就是要符合每个国家的要求，这样它们才可以大量的生产来拉低生产本钱，如果每个国家都卖或生产不同的nuggets的确对它们来说太costly了。Mflour不停的投入资金在提高本身的生产能力，增加capacity来fulfill和`朝向 规模经济的条件。以亚洲的人口来说MFLOUR的确可以拥有更大的经济规模，而且它已经在做着了。

3．Production Cost（生产本钱）
随着小麦原产品掉到52weeks的最低点，不停的创造出新低。这的确给以MFLOUR很好的天时，直接可以大大的降低公司的生产成本，提高公司的PROFIT MARGIN。 除此之外，Corn原产品也是下降了差不多30%,在这一方面要大大地拉低了公司在加工及销售家禽产品;养殖和销售鸡苗和鸡蛋;和家禽养成农场上的成本。这样的情况就好象你的工资上了，但生活费下降了那么的兴奋。如果生产本钱可以一直维持在这样的水平，我相信公司可以趁着这机会累积更多的盈利，来做为未来的扩张，或者红股和利息的分发。

4．Cash flow (现金流)
公司的现金流都维持和控制在非常健康的水平，在cashflow operating 方面这五年平均维持在RM75,013,000左右。在casflow investing 上，我们可以看到公司在这三年平均每年投入Rm120,000,000左右的巨款来加强公司的生产线和扩张市场，我相信公司在未来的几年会对公司所投入的资金产生巨大的正面回响。公司每年都大手笔的投资在公司的业务上，这并没有影响公司在累积现金方面带来负面的影响，我们可以从公司的现金成长来带出一个信息，当公司出更多钱在投资流那方面，会给公司的现金带来正面的回报，2009 公司持有的净现金是Rm142,179,000 增值到2013年的Rm307,261,000，成长了一个116%。

5．Par value vs NTA and cash per unit
从par value vs NTA和cash per unit 上看来我们可以清楚地知道公司是否以能力给以红股或bonus. 的确以mflour现在的财力它是有能力分发红股的。NTA是rm1.30 ，如果以PARvalue 0.50 比较的话，它已经超越了parvalue  160%,而且在NTA rm1.30的net tangible asset里有38%是现金来的，就是公司的cash per unit是rm0.50.

我已经吃了这碗面粉糕了，希望它可以带给我更多回报。
(没有买卖的成分，只供参考）

PAR VALUE ，share Outstanding 以及EPS

投资是一门艺术，因为每一位投资者都拥有不一样的投资方式，每一个投资方式只要可以赚到你要的或你想达到的，那个方式就是对的，所以说市场上充满了千千万万的投资方式，只要你找到适合你，你就会发觉原来市场真的好奇妙，它不是几句话可以解释，它充满了好多书上看不到学不到的东西。可能在你的投资路上你会遇到好多不一样的方式，会好模糊，但一定要记得就简单的就是就好的。

今天我想和大家分享我所了解的PAR VALUE（面值）以及 Share Outstanding。 Share outstanding 是这公司在市场上所发出的股票数量，我也把它成为公司身体里的小细胞，而 PAR VALUE 就是这些小细胞的的价值，当然的如果公司的 share outstanding 越多的话，PAR VALUE 的价值就会变得更加底，然后会更加的的流动性，为什么我会说流动性呢？ 很简单如果在网络世界只要你和我，那肯定的这一点都没趣，那会有流动性呢？ 每一次我的顾客问我，我都会用这方式来回答他们，他们都是非常的满意我的答案。他们也会问如果Share outstanding变得多了，会有什么坏处呢？简单不过了，我会问他们如果一个男人有好多老婆的话，你认为他最初的老婆会有价值吗？ 哈！ 说说笑的。

从这三脚关系，PAR VALUE， outstanding share 和 EPS，我们已经可以看得出，这间公司的细胞是否在于健康水平。 你们千万不要太过注重一间公司的 PAR VALUE是否太底，对于我来说，PAR VALUE底不底，一点关系都没有，如果我一听到我的顾客太过嫌弃底PAR VALUE的公司的话，我会立刻纠正他们。 我会说： 如果一间公司有好多 outstanding share 再加上 PAR VALUE 只有 20 sen 吧了，但它每个细胞一年可以带回30 sen （EPS earning per share 30 sen）的话会有问题吗？ 我说一点问题都没有，那么会生产营养的细胞，我觉得它的 PAR VALUE不低，反而好高的。如果一间不好的公司(一间不赚钱而且又欠债累累的公司）一直不停的从市场通过增加自己的share outstanding　如：split lot; right issue等等的去raise up fund 来还债的，这样的方法只会增加公司的坏细胞，只会带领公司更快的回荷兰的，就好像kanser细胞在病人的身体蔓延的那么可怕。要投资就投资细胞好的公司。

我给个例子，我们先不要理会一间公司的股票会不会飞展，不要理会它是不是牛股，因为会飞展的股未必是好的股票，牛到不会飞展的股未必不是好股。我就拿我持有的 success公司来做个例子的，没有为个人利益而建议买进，只是做个例子而已。success 是一间拥有非常完美的细胞的公司，就是说EPS 非常的高，它每一粒 Share在每一年都非常努力的为公司带回差不多24sen的盈利，如果以现在的股价Rm1.76 的话，它的PE只不过是6点多吧了！ 而且它是每一年都维持在这样美丽的水平。但它的 Par value才0.50吧了！Par value只不过是的会计 measurement 吧了，它对我们买进一个股票不会有太大的影响，最重要的公司的EPS细胞是健康的。再加上NTA差不多有rm2.00，它的市场价应该要有rm 2.30这样的。

remarks：Success一间销售变压气，充电器，LED制造业务，还有再生能源的电灯。